一輪由多部門參與的地方政府隱性債務(wù)排查已啟動(dòng)，重點(diǎn)針對PPP項(xiàng)目等重大項(xiàng)目負(fù)債、資金流情況等。

專家表示，此舉旨在摸清地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)，并有望在摸清“家底”后，出臺防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一系列措施。

排查至少會(huì)覆蓋地市一級

“本輪排查至少會(huì)覆蓋到全國各地市一級，區(qū)縣一級可能會(huì)隨機(jī)抽查。”中部某省審計(jì)部門有關(guān)人士對記者表示，本輪摸底涉及地方審計(jì)、財(cái)政等多部門，排查力度、覆蓋范圍都遠(yuǎn)大于往年。

上述人士表示，目前有關(guān)部門要求排查地方政府截至2017年末的隱性債務(wù)情況。

財(cái)富證券分析師李孔逸表示，從負(fù)債率看，全國各地區(qū)分化明顯，東部地區(qū)最低。從利息保障倍數(shù)看，中部地區(qū)利息支付能力最低，西部地區(qū)相對較高。

隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。近年來地方政府債務(wù)治理已取得重大進(jìn)展，但隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在積累。地方政府隱性債務(wù)大多在于市縣兩級政府，潛在合規(guī)瑕疵比例較高，部分地方政府隱性債務(wù)還款來源和擔(dān)保措施缺乏實(shí)際保障。

連平指出，地方政府隱性債務(wù)治理短期內(nèi)會(huì)增加財(cái)政壓力。隱性債務(wù)“去杠桿”將形成存量資金的較大缺口；個(gè)別隱性債務(wù)可能打破“剛性兌付”，近期一些原地方政府融資平臺、城投公司的債券違約現(xiàn)象發(fā)酵。去年中期以來，地方政府隱性債務(wù)受到限制和治理后，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資明顯下降。

華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈康認(rèn)為，目前，對于地方政府隱性債務(wù)的擔(dān)憂主要在三方面：一是PPP模式方面；二是有些地方融資平臺，在實(shí)行市場化轉(zhuǎn)制中“暗渡陳倉”，仍在形成地方“隱形債”；三是現(xiàn)在越來越被地方政府重視的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，在推進(jìn)過程中間出現(xiàn)了地方隱性債務(wù)問題。

財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所金融室主任趙全厚指出，與PPP模式、棚改貸款相比，融資平臺的融資規(guī)模更大。PPP經(jīng)過今年3月清理退庫后有所改善；棚改貸款長期來看是專業(yè)性貸款，相對規(guī)范。對于平臺而言，長期來看債務(wù)償還應(yīng)該沒有問題，但短期內(nèi)由于資金錯(cuò)配可能造成一定流動(dòng)性壓力。

地方債市場化轉(zhuǎn)型亟待提速

專家認(rèn)為，防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面是加大排查清理力度，嚴(yán)堵“后門”；另一方面是開“前門”，最終促進(jìn)地方債規(guī)范化、市場化、陽光化。

中債資信公用與機(jī)構(gòu)部分析師白子漸認(rèn)為，地方政府隱性債務(wù)規(guī)模、來源、投向等信息透明度較低，不利于風(fēng)險(xiǎn)判斷及后續(xù)處置安排，建議持續(xù)加強(qiáng)地方政府隱性債務(wù)清理核查，嚴(yán)控地方政府新增隱性債務(wù)。另外，建議依據(jù)債務(wù)資金投向，明確地方政府與融資平臺的償還責(zé)任。具體來看，對于新增債務(wù)中用于無收益的純公益性項(xiàng)目部分，通過財(cái)政資金、國有資產(chǎn)變現(xiàn)、土地出讓、政府債券置換等方式依法籌措償債資金；對于用于有一定收益的準(zhǔn)公益性項(xiàng)目，優(yōu)先使用項(xiàng)目收益和舉債主體其他收入償還債務(wù)；對于以市場化方式舉借的經(jīng)營性項(xiàng)目債務(wù)，由舉債主體自行承擔(dān)償付責(zé)任。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管下地方政府存在融資緊的問題。對于融資困難的地區(qū)，可以合并城投，組建新的綜合性城投集團(tuán)，將業(yè)務(wù)相同或者互補(bǔ)的城投公司合并，實(shí)現(xiàn)城投業(yè)務(wù)多元化，發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，提高城投融資能力。

李奇霖表示，擴(kuò)大城投資產(chǎn)中經(jīng)營性資產(chǎn)比例是不得不走的一步。對于公益性資產(chǎn)占比高的城投，剝離隱性擔(dān)保后可以成為地方項(xiàng)目的實(shí)施單位，還可以作為社會(huì)資本方參與PPP項(xiàng)目；對于市場化參與度高的城投，可以考慮旅游、養(yǎng)老、公用事業(yè)等板塊；對部分評級不高的城投來說，可以考慮通過ABS融資。

新時(shí)代證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東建議，通過新一輪財(cái)稅體制改革，進(jìn)一步明確中央和地方責(zé)任，既要保障中央財(cái)稅收入，又要積極引導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)廣義財(cái)政收支結(jié)構(gòu)優(yōu)化。（原題為《地方政府隱性債務(wù)排查啟動(dòng)》）